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中国高频交易上演速度与激情 监管真空亟待解决
发表时间:2019-03-01

海内的高频交易发展起步于2010年前后,基于政策和市场规则等各方面起因,国内高频交易主要集中在期货衍生品市场。

高频交易的逻辑切实并不复杂,高频交易员韩超(化名)称:“高频交易通常快进快出,资金恳求小,回报率高。总体来说,高频交易的获利来源于大数定律: 即每笔交易的胜率只比50%多一点,但一天中进行大量交易, 最终每天的总体胜率跟年化夏普比率就会非常高。”

高频交易的善恶两面“通常来说,高频交易有两大特色:高换手和低延迟。高换手就是交易频繁,低延迟是指对信息的响应和传播速度极快、交易速度快。”李飞(化名)向证券时报记者表示。电子工程专业诞生的他为了拿到海外工作签证,毕业后转行去了投行,从事打算机量化系统的策略开发和交易。

彭春霞/制图

高频交易速度到底有多快?在国内证券市场可达毫秒级别,在期货市场达微秒级别,而海外市场已达到纳秒级。

有人说,高频交易是天使,能为市场供应大批流动性;也有人说它是魔鬼,带来了市场的不稳固性;还有人说它是幽灵,跟传统交易完全不是一个世界。

高频交易,在中国资本市场是一个神秘的舶来品,因存在交易和技巧的颠覆性优势,应用稍有不当便会陷入争议的漩涡之中。金融市场拥抱技能进步的潮流不可逆转,随着中国市场高频交易的发展,有越来越多亟需解决的监管问题正浮出水面,其中,利用高频交易幌骗(Spoofing)和FPGA(可编程逻辑阵列)技术违规运用是突出问题。

证券时报记者 沈宁

除做市策略外,高频交易中还有一些是短期趋势投机和套利。不过,任何事物都有两面性,2015年美国有名财经作家迈克尔·刘易斯出版的《快闪小子:一场华尔街起义》一书,让很多人看到了高频交易对速度和好处的极致追求,利益驱动不免滋生问题。此外,高频交易还给市场带来一些不牢固气象,比喻闪崩。